潘興廣場擬透過現金加股票合併方案釋放環球音樂集團的價值

週二午後，環球音樂集團 (UMG.AS) 股價上漲 11%，此前潘興廣場資本管理公司 (Pershing Square Capital Management) 提出以現金加股票的方式收購該公司。該公司表示，環球音樂集團自 4.5 年前在阿姆斯特丹泛歐交易所上市以來股價表現不佳，但這與其音樂業務本身無關，可以透過合併解決。 這家總部位於紐約的投資顧問公司在一份不具約束力的提案中，向環球音樂集團的股東提出以 94 億歐元現金（即每股 5.05 歐元）收購該公司。該提案包括每股環球音樂集團股票換取 0.77 股新股，使現金加股票的總對價達到每股 30.4 歐元，較環球音樂集團的股價溢價 78%。股東可以選擇全部現金、全部股票或兩者結合的方式獲得，具體分配比例將根據實際情況而定。 潘興廣場表示，現金部分將減少環球音樂集團的股票庫存，並為包括博洛雷集團 (BOL.PA) 在內的股東提供「充足的」流動性。報告也強調，環球音樂集團（UMG）持有的Spotify價值27億歐元的股份尚未完全計入其股票估值。合併完成後，潘興廣場計劃透過市場交易或大宗交易出售其持有的Spotify股份，預計將向UMG旗下藝人分配高達7.5億歐元的收益。 關於UMG的資本配置計劃，收購方提議取消「新UMG」目前50%的淨利潤分紅政策，轉而將分紅目標設定為每年增長2%，並將扣除必要投資後的所有自由現金流用於股票回購。 新UMG預計2027年營運現金流將達到23億歐元，到2031年將成長至超過38億歐元，在此期間將有總計150億歐元可用於投資、收購或股票回購。 如果交易獲得監管機構和股東的批准，UMG將與潘興廣場SPARC合併，成為內華達州註冊的公司。預計交易將於2026年底完成，合併後的實體將在紐約證券交易所上市，並有資格納入標普500指數及其他指數。 潘興廣場在致環球音樂集團（UMG）董事會的一封信中回顧了其在2019年UMG於泛歐交易所上市前對UMG的10%初始投資，並強調UMG仍然是“一家高品質、輕資本的唱片公司，專注於全球音樂的長期增長”，流媒體的普及和價格上漲有望在未來十年內實現更接近兩位數的收入增長。