-- UBS証券は火曜日のレポートで、モルガン・スタンレー（MS）の株価には、20兆ドル規模の世代間資産移転から恩恵を受ける可能性など、複数の追い風が吹いていると指摘した。 ファクトセットの議事録によると、モルガン・スタンレーのウェルスマネジメント部門責任者であるジェド・フィン氏は、今年初めに開催されたUBSのカンファレンスで、約20兆ドルの資産がベビーブーマー世代からジェネレーションX、そして最終的にはミレニアル世代へと移転するだろうと述べた。 UBSのアナリスト、エリカ・ナジャリアン氏はレポートの中で、「我々は、今後起こる世代間資産移転を極めて重要な資金移動イベントと捉えている。モルガン・スタンレーはこのイベントにおいて、市場シェアを獲得し、競合他社を凌駕する態勢を整えている」と述べている。「我々の格上げの根拠の中核は、資産成長の複利効果と、同社が行ってきたテクノロジー投資に支えられたアドバイザー一人当たりの生産性向上に伴い、営業レバレッジがますます顕著になるという見方にある。」 ナジャリアン氏によると、モルガン・スタンレーは現在、約7兆4000億ドルの資産を運用しており、市場シェア約10％を占める最大手の資産運用銀行となっている。 UBSのアナリストは、「資産移転が加速する中で、この状況は大きな成長余地を残していると考えている」と述べた。モルガン・スタンレーは、2018年の250万世帯から現在では2000万世帯以上へと急成長を遂げ、将来の成長に向けた強力な原動力となっている。 UBSはモルガン・スタンレー株の投資判断を「中立」から「買い」に引き上げ、目標株価を195ドルから196ドルに引き上げた。 ナジャリアン氏は、この金融サービス会社は投資銀行業務と市場業務においても優れた業績を上げる可能性があると述べた。 「同社の（投資銀行業務は）戦略的なM&AのスーパーサイクルとIPO活動の再加速から恩恵を受けるだろう」とナジャリアン氏は述べた。「（人工知能による）ソフトウェア株のボラティリティに対する懸念はあるものの、（モルガン・スタンレーの）エクスポージャーはパイプライン全体の1桁台にとどまっている。」 UBSのレポートによると、市場業務における最近の構造改革は、同部門の持続的な収益向上に貢献する可能性がある。 「我々は市場が「活発な資本市場が純新規資産の成長を加速させる仕組みを理解していない。流動性イベントが自然とアドバイザリー業務に流れ込むからだ」とナジャリアン氏は述べた。「そのため、マージンに対するバイアスは上向きだと考えている。」
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