最新情報：アナリストらは停戦のニュースを慎重に受け止め、ホルムズ海峡の正常化に疑問を呈している。

（第9～12段落に石油エコノミストのマムドゥ・サラメ氏、第22～24段落にリスタッド・エナジーのジャニブ・シャー氏、第25段落にWFIIのスコット・レン氏のコメントを追加。） 火曜日、米国とイランの停戦合意のニュースを受けて市場は活気づき、原油・天然ガス先物価格は急落したが、アナリストらは、世界的な供給不足を補うためにホルムズ海峡を通過する船舶が殺到するという期待には疑問を呈した。 停戦合意は、ドナルド・トランプ米大統領が合意に至らなければ数時間以内に一つの文明が滅びる可能性があると警告した後、これまでの戦争で最も緊迫した局面を緩和したが、両国はこれから全く異なる要求を掲げて外交交渉に戻ることになる。 両者の立場が和解する見込みが依然として薄い中、一部のアナリストは、水曜日の市場反応は行き過ぎではないかと疑問を呈し、船舶がホルムズ海峡をこれまで通り行き来できるかどうかについて懐疑的な見方を示している。 「原油価格の安堵感からの上昇は理解できるが、我々の見解では慎重に扱うべきだ。停戦は差し迫った大規模攻撃を事実上停止させ、交渉の余地を生み出すものの、根本的な紛争やインフラ被害を解決するものではない」と、DBSのエネルギー調査責任者、スヴロ・サルカール氏は述べた。 「重要なのは、ホルムズ海峡回廊が技術的に再開されたとしても、回復はすぐには実現しないということだ。ホルムズ海峡の安全な航行に対する信頼は依然として脆弱であり、中東の石油生産停止は2026年後半まで紛争前の水準に戻る可能性は低い」と、同氏は付け加えた。 ロイター通信は、海運大手マースクとハパックロイドの幹部が水曜日に同様の見解を示し、信頼関係が確立されるまでは慎重に進めると述べたと報じた。 サルカール氏は、市場は「戦前の安定への回帰ではなく、高まる地政学的リスクプレミアム」を織り込む可能性が高いと述べた。 「危機に対する恒久的な解決策が見出されるまで、原油・燃料価格は高止まりするだろう」と同氏は述べた。 国際石油エコノミストのマムドゥ・G・サラメ氏は、停戦期間中はブレント原油先物価格が1バレル90ドルまで下落する可能性があると述べた。しかし、合意に至らずに停戦が終了した場合、ブレント原油は120ドル以上に回復する可能性があると予想した。 「停戦は、特に両陣営が互いに信頼していないため、非常に脆弱なものとなるだろう。価格は停戦終了まで低迷し、その後急速に上昇する可能性がある」と同氏は述べた。 「戦争で損傷を受けた石油・ガス生産施設の修復に少なくとも6ヶ月かかるため、海峡を通過する石油とカタールLNGの量は戦前の水準をはるかに下回るだろう」と彼は述べた。 「湾岸産原油は日量2000万バレルだったのが、推定1000万バレルにまで減少する見込みで、カタールLNGについても同様だ。」 2月28日の紛争勃発以来、数百隻の船舶がペルシャ湾から出られず、数千人の船員が船上で足止めされており、多くの船が物資不足に陥っている。 中東産石油・ガスの主要買い手であるアジアの輸入業者は、突然の供給制限の矢面に立たされ、労働時間の短縮やその他の「需要抑制」策を講じている。一方、一部の欧州諸国政府は小売レベルでのエネルギー税の減税を実施している。 アナリストらは、紛争が長引けば長引くほど、供給不足はさらに深刻化すると予想していた。市場の当面のセンチメントは、ホルムズ海峡の航行再開ペースに左右される可能性が高い。 スパルタ・コモディティーズのリサーチ責任者、ニール・クロスビー氏は、自身が目にしたいくつかの発言から、ホルムズ海峡の航行量は大幅には増加しない可能性があり、「交渉が行われている間は、1日あたり10～15隻程度しか通過しないかもしれない」と示唆されていると述べた。 一方、イランのセイエド・アッバス・アラグチ外相は、船舶の航行は今後イランとの調整が必要になると述べ、これまで紛争における主要な交渉材料としてきたイランが、どれほど譲歩する意思を示すのか疑問視されている。 同外相は停戦合意後、ツイッターで「2週間の間、イラン軍との調整と技術的な制約への十分な配慮により、ホルムズ海峡の安全な航行が可能となる」と述べた。 ホルムズ海峡の問題という直接的な問題に加え、製油所や物流施設への広範な被害により市場は根本的に変化しており、場合によっては供給再開まで数年に及ぶとアナリストは予測している。 航空業界では、国際航空運送協会（IATA）のウィリー・ウォルシュ会長が水曜日、製油所の混乱を考慮すると、ホルムズ海峡が再開通したとしてもジェット燃料の供給が正常化するには数ヶ月かかると述べたとロイター通信が報じた。 ウォルシュ会長は、インドとナイジェリアの製油所は精製製品の供給量を増やす潜在力を持つ2カ国であり、原油の流れが安定すれば中国と韓国も輸出量を増やすだろうとの期待を示した。 「ホルムズ海峡が再開通し、そのまま開通状態が維持されたとしても、中東の製油能力の混乱を考えると、供給が本来必要な水準に戻るには数ヶ月かかるだろう」とウォルシュ会長は述べた。 リスタッド・エナジーの商品市場・石油担当副社長、ジャニブ・シャー氏は、停戦発表によって「市場の論理が変化し、先物価格が急速にリセットされる」ものの、これは紛争前の状況への即時復帰を意味するものではないと述べた。 同氏は、原油精製業者は「この機会を利用して、より積極的な買い付けを再開すべきだ」と述べたが、購入を遅らせると、緊張緩和が進む中でも供給不足が悪化する可能性があると警告した。 同氏は、「報道と現物価格の両方で観察されているのは、ホルムズ海峡の完全な再開ではなく、むしろ既存の状況の形式化であり、航行はイラン軍との調整と技術的な制約に左右される」と述べた。 ウェルズ・ファーゴ・インベストメント・インスティテュートのシニア・グローバル・マーケット・ストラテジスト、スコット・レン氏によると、タンカー航行の再開は燃料価格を押し下げる可能性が高いという。 「イラン戦争は限定的な期間で終結し、ホルムズ海峡のタンカー交通量が徐々に正常に戻るにつれて燃料価格は下落していくと我々は引き続き見ている」とレン氏は述べた。