米国のシェールオイル開発活動は、価格変動の激化により「コスト固定競争」が加速する可能性があると、ライスタッド社が指摘。

米国のシェールオイル生産企業は、原油価格の高騰と供給途絶リスクに対応して掘削活動を強化する可能性があるものの、米イラン停戦合意と地政学的不確実性が短期的な意思決定を遅らせる可能性があると、Rystad Energyのストラテジストは木曜日のレポートで述べた。 Rystadのアナリストは、一部の事業者が油田関連コストの高騰が加速する前に掘削装置やサービスを確保しようとしているため、探査・生産活動の増加を示す初期兆候が現れ始めていると指摘した。 しかし、同コンサルティング会社は、米イラン停戦合意の発表後も多くの生産企業が「様子見」の姿勢を維持しており、地政学的不確実性が依然として資本配分の最大の制約となっていると述べた。 「ここ数日、米国の石油探査・生産企業が価格上昇に対応して活動を拡大する意向を示す最初の兆候が公に示された」と、Rystadの北米石油・ガス調査責任者であるジャイ・シン氏は述べた。 シン氏は、活動拡大の勢いが明確になれば、「様子見」の姿勢はサービスコストの面で「チャンスを逃すな」という判断にすぐに変わる可能性があると述べた。ライスタッド社は、パーミアン盆地の典型的な油井において、掘削・完成コストが10%上昇すると、損益分岐点が1バレルあたり約3.57ドル上昇し、コスト上昇前に掘削された油井と比較して、油井の寿命全体での内部収益率が約40%低下する可能性があると警告した。 同社によると、米国の石油生産者は、地政学的緊張によって引き起こされた原油価格の急騰局面では資本規律を維持していたが、中東の輸送ルートの混乱が深刻化するにつれ、ヘッジとキャッシュ創出に重点を置いたより慎重な姿勢へと転換した。 先物市場の大幅な逆ザヤと供給途絶期間の不確実性により、掘削リグの増設は抑制されているものの、一部の事業者は操業計画の上方修正を示唆し始めている。 コンチネンタル・リソーシズは、2026年までに設備投資を15～20%増加させる計画を掲げ、事業拡大計画を公表した最初の米国独立系石油会社となった。 リスタッドは、他の民間石油会社も追随する可能性が高く、上場企業も第1四半期決算発表時に同様の計画を公表する可能性があると予測している。 同コンサルティング会社は、現在の価格環境であれば、年末までに30～40基の掘削リグと8～12基の水圧破砕装置を追加導入できると推定している。ただし、サプライチェーンの制約により、導入速度が制限される可能性がある。 一方、リスタッドは、WTI原油価格が1バレルあたり85～90ドルで推移すれば、フラッキングサービス、油田用配管資材、燃料などの主要カテゴリーにおいて、油田サービス価格が18～25%上昇する可能性があると指摘しており、これは2021年に見られた状況と類似している。 シング氏は、企業が掘削リグと作業員の増員を開始すれば、コストインフレは急速に加速し、先行企業が利益を得られる可能性があると述べた。 リスタッド社は、地政学的リスクプレミアムの継続と構造的な供給の不確実性により、原油価格は2027年と2028年まで高止まりし、米国のシェールオイル開発の成長を支える環境が維持される可能性があると述べた。